美联储向通货膨胀采取更宽容立场的标志性转变将拖累美元数年，并将引发人们对中央银行作用的质疑，挑战从法兰克福到东京的决策者。
从表面上看，美联储于8月27日公布的政策调整似乎是为给美国经济注入一臂之力而量身定做的。转向平均通胀目标将使美联储在经济低迷后超过目标，这表明加息将在以后进行，就业市场将变得更热，这对低收入家庭是一个福音。
但这给全球中央银行带来了两个麻烦。
对美联储任务授权的这种重新解释可以看作是对社会政策的一次尝试，对于其他国家来说，这是至关重要的先例，因为在经历了多年来已经影响财富和收入分配的非常规举措之后，他们重新审视了自己的角色。
第二个更直接的担忧是美元的疲软，这伤害了从欧洲到亚洲的出口商。这必然特征显着，在欧洲央行在周四的政策会议，作为一个强大的欧元EUR =将使欧元区出口国在人们的记忆中爬了最严重的衰退中走出更加困难。
传统上，德国，法国或日本等国家/地区会从净出口中获得增长，这在其货币坚挺时会受到打击。随着美国与其一些主要贸易伙伴之间的贸易战已经对出口造成压力，这种坚挺只会加剧他们的问题。
自3月中旬以来，美元对一揽子货币的贬值幅度已经超过10%，至两年多低点，这促使欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩(Philip Lane)上周警告说，汇率很重要，即使欧洲央行没有针对它。
莱恩说：“如果有动力使欧元/美元汇率波动，这将有助于我们对全球和欧洲的预测以及我们的货币政策制定。”
确实，一些经济学家表示，目前的汇率可能已经从欧元区的增长中扣除了0.2%-0.4%，而接受路透社(Reuters)调查的分析师认为，美元的走软程度更大。
通常，这并非难事，但欧洲央行和日本央行都接近超宽松政策的极限。
两者都将利率降低到了负数范围，而且收益率在大部分曲线上已经为负数。两家银行在国内也都反对采取更多宽松政策，这使得进一步的举动在政治上变得复杂。
日央行前官员，现任第一生命研究所首席经济学家的熊野英夫说：“如果美联储加息的时间到很晚，那将对日元兑美元构成上行压力。”
他说：“只要美联储的政策使得美元难以升值，日本央行将不得不担心日圆可能升值，这需要采取政策应对措施，包括加深负利率。”
一些经济学家认为，欧洲央行应该简单地转移到一个类似的灵活目标，作为其正在进行的政策审查的一部分。但是在克里斯蒂娜·拉加德(Christine Lagarde)担任银行八年任期期间，市场根本不加息，因此有关进一步收紧政策的建议引发了可信度问题。
“主要由美元资助的新兴市场经济体，至少将在初期受益。”前欧洲央行董事会成员贝努伊特·库尔说。“面对美国持续降低的利率，欧洲可能需要寻找新的方式来支持其经济。”
社会政策?
美联储现在明确的目标是帮助低收入家庭，这是另一种麻烦，因为它提高了银行在社会政策中的作用，并且可以看作是对其任务授权的一种重新解释。
日本央行副省长渡边昌澄说：“就个人而言，我认为，有人认为货币政策应该更多地集中在工作和收入条件上，这是一个可以考虑的想法。”
欧洲央行似乎也热衷于与拉加德一起重新解释其任务授权，认为气候变化带来的风险是如此之大，该银行不能忽视它们。
但是中央银行家是未当选的官僚，与气候变化或不平等作斗争是对政治的一种尝试，这可能使他们的银行面临可能破坏独立性的政治攻击。
欧洲央行辩称，其授权已经要求其支持欧盟的“一般经济政策”，但鉴于其目前的重点完全是关注通货膨胀，因此这种解释仍将是一个转变。
不过，有人认为美联储的转变将被证明是良性的。
较低的美元汇率将削减新兴市场的融资成本，加速增长并为出口提供更大的市场。现在让美国的通胀率上升，将提高长期利率和通胀预期，使经过多年的非凡调整后的政策正常化变得更加容易。
这些可能被证明是正确的，但是在未来的几年中这将变得不明显。直到那时，中央银行必须应对美元疲软。
